2018-01-10 00:00:00 來(lái)源： 點(diǎn)擊：4657 喜歡：0
省與省之間，有些比較，做出來(lái)，相當(dāng)尷尬和難堪，但不比較，卻很難知道自己的差距。
2017年，河南有四家公司A股上市，但中原證券是在2016年過(guò)會(huì)、且不是首發(fā)上市，因此，2017年河南省實(shí)際上過(guò)會(huì)了僅僅是三家企業(yè)，分別是：三暉電氣、設(shè)研院、森霸股份。
更尷尬的是，2017年河南省有6家企業(yè)上會(huì)，但有三家被否決，分別是：仲景大廚房、潤(rùn)弘制藥、金丹科技。
2017年，河南省A股IPO的過(guò)會(huì)率只有50%！
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到2017年12月31日，全年共498家IPO企業(yè)首發(fā)上會(huì)，其中，380家順利過(guò)會(huì)，86家被否，10家取消審核，22家暫緩表決。
去掉22家暫緩表決的，2017年IPO整年的過(guò)會(huì)率僅有79.83%！這個(gè)數(shù)較2016年的91.4%，下降了11.57%。
然而，河南省的過(guò)會(huì)率，低于全國(guó)平均值29個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于全國(guó)平均水平的63%左右。
由于2017年的GDP數(shù)據(jù)尚未出來(lái)，我們以2016年的GDP作為基準(zhǔn)，排列在GDP前五的大省分別是： 廣東省、江蘇省、山東省、浙江省、河南省。2017年這5個(gè)大省A股首發(fā)過(guò)會(huì)數(shù)是85家、57家、21家、73家和3家，過(guò)會(huì)率分別是，83%、83%、81%、78%、50%。
從下圖可以明顯滴看出，到了河南，無(wú)論是首發(fā)過(guò)會(huì)數(shù)量還是通過(guò)率，都是一個(gè)斷崖式下跌。
從統(tǒng)計(jì)學(xué)上來(lái)說(shuō)，如果基數(shù)太少，比率的參考價(jià)值就不大。
因此，投實(shí)在統(tǒng)計(jì)時(shí)，去掉了上會(huì)企業(yè)總數(shù)低于5家的地區(qū)，全國(guó)過(guò)會(huì)率排名第一的為廣東省、江蘇省，為83%，浙江以78%的過(guò)會(huì)率排名第八，河南以50%的過(guò)會(huì)率排第十四位，這與河南的A股企數(shù)量在全國(guó)的排行名次大致相當(dāng)。
截至2017年12月31日，河南共有78家上市公司，在A股排第12位。
從上圖可以看出，2017年IPO過(guò)會(huì)大省，同時(shí)也是A股市場(chǎng)上市企業(yè)數(shù)量大省。而河南無(wú)論是從過(guò)會(huì)率、過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量還是IPO企業(yè)數(shù)量，都和GDP總量第五的位置，有相當(dāng)大的差距！
從下圖大致可以看出，雖然不是完全的正比關(guān)系，但還是可以得出結(jié)論，上會(huì)企業(yè)的數(shù)量和過(guò)會(huì)率存在著明顯的正向關(guān)系。過(guò)會(huì)數(shù)量在10家以上的地區(qū)，普遍過(guò)會(huì)率高于70%；過(guò)會(huì)數(shù)量在20家以上的，過(guò)會(huì)率普遍在80%以上或者接近80%。
投實(shí)君由此得到的結(jié)論是，在IPO大省，由于良好的資本市場(chǎng)的氛圍和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)一般規(guī)范度較高，各個(gè)中介機(jī)構(gòu)由于利益等關(guān)系，一般也會(huì)把精兵強(qiáng)將派到IPO數(shù)量傳統(tǒng)大省，盡責(zé)度比較高。因此，企業(yè)過(guò)會(huì)率也比較高。
而河南，傳統(tǒng)上就不是IPO大省。
2010年以來(lái)，河南省共計(jì)首發(fā)上會(huì)45家，過(guò)會(huì)36家，未過(guò)會(huì)9家。其中，上會(huì)較多并且過(guò)會(huì)率較高企業(yè)主要集中在洛陽(yáng)市、鄭州市、焦作市，過(guò)會(huì)率分別為100%、87.5%、83%。新鄉(xiāng)市、駐馬店市、周口市，上會(huì)較少，并且過(guò)會(huì)率為零。
2017年河南首發(fā)過(guò)會(huì)3家企業(yè)，有2家位于鄭州市，分別為三暉電氣、設(shè)研院，另一家森霸股份位于南陽(yáng)市。
被否三家分別為仲景大廚房（南陽(yáng)市）、潤(rùn)弘制藥（鄭州市）、金丹科技（周口市），輔導(dǎo)券商分別為銀河證券、海通證券、國(guó)金證券。
也由此可見(jiàn)，鄭州由于是河南的“單核”省會(huì)，企業(yè)的規(guī)范度和質(zhì)地，還是勝于地市企業(yè)。
但從河南三家被否企業(yè)的被否原因上，依然可以看到，有些本該規(guī)范的地方，中介機(jī)構(gòu)或者職能部門(mén)的勤勉盡責(zé)程度，可資商榷。比如說(shuō)，仲景大廚房和金丹科技，都被提出了“現(xiàn)金收支”的問(wèn)題，這也是農(nóng)業(yè)類企業(yè)過(guò)會(huì)，經(jīng)常被質(zhì)疑的問(wèn)題，河南作為一個(gè)農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)業(yè)企業(yè)IPO的數(shù)量也相當(dāng)多，那么有關(guān)職能部門(mén)，對(duì)于這些優(yōu)質(zhì)的農(nóng)業(yè)企業(yè)，能不能把財(cái)務(wù)的規(guī)范性，培訓(xùn)到前面呢？
比如，仲景大廚房被質(zhì)問(wèn)為啥主要產(chǎn)品為香菇食品和香辛食品配料，卻并未獲得食品添加劑生產(chǎn)許可證，中介機(jī)構(gòu)在輔導(dǎo)的時(shí)候，難道沒(méi)有注意過(guò)生產(chǎn)證照是否齊全的問(wèn)題？
再比如，作為醫(yī)藥行業(yè)的潤(rùn)弘制藥，產(chǎn)品有2次被行政處罰，15次被食藥監(jiān)部門(mén)查處和曝光，其中有5次涉及潤(rùn)弘制藥的主導(dǎo)產(chǎn)品長(zhǎng)春西汀注射液。最近一次還在2016年，硝酸甘油注射液因含量測(cè)定問(wèn)題被吉林食藥監(jiān)局和新疆維吾爾自治區(qū)藥監(jiān)局曝光。
但“潤(rùn)弘制藥在歷次提交的申請(qǐng)材料中卻只字未提。”
對(duì)于必須公示的信息只字不提，中介機(jī)構(gòu)是否足夠勤勉盡責(zé)、足夠有專業(yè)度呢？畢竟，發(fā)審會(huì)要的并不是一個(gè)白璧無(wú)瑕的企業(yè)，而是在信息披露方面，足夠盡責(zé)規(guī)范的企業(yè)。
在過(guò)會(huì)失敗之后，仲景選擇更換券商，各種甘味，或許只有發(fā)行人才知道。河南曾經(jīng)盈利最好的企業(yè)永煤，就是因?yàn)镮PO的時(shí)候，選擇了“最牛券商的實(shí)習(xí)生團(tuán)隊(duì)”而遺憾折戟。然后，時(shí)移世易，煤炭行業(yè)周期輪轉(zhuǎn)，IPO似乎已經(jīng)遙不可及。
然而想想，如果當(dāng)初永煤能在黃金時(shí)代上市，河南能源集團(tuán)或許今日的騰挪余地，就會(huì)大很多。
2017年全國(guó)IPO過(guò)會(huì)率79.83% 下降11.57%
河南過(guò)會(huì)率50% 低于全國(guó)過(guò)會(huì)率29.83%
據(jù)Wind顯示，截止到2017年12月31日，今年共498家IPO企業(yè)首發(fā)上會(huì)，其中，380家順利過(guò)會(huì)，86家被否，10家取消審核（其中3家二次上會(huì)），22家暫緩表決（其中16家已二次上會(huì)）。
去掉22家暫緩表決的，2017年IPO整年的過(guò)會(huì)率僅有79.83%，而2016年該數(shù)據(jù)為91.4%，下降11.57%，下降速度較快。但是，從審核數(shù)量、通過(guò)數(shù)量?jī)身?xiàng)指標(biāo)來(lái)看，2017年都創(chuàng)下了歷史新高。
2012年11月3日至2014年1月，證監(jiān)會(huì)開(kāi)展了聲勢(shì)浩大的IPO自查與核查運(yùn)動(dòng)，我國(guó)的IPO屬于停發(fā)階段，2014年1月重啟。2014、2015、2016三年的IPO通過(guò)率普遍較高。
2017年河南首發(fā)過(guò)會(huì)6家，成功過(guò)會(huì)3家，分別為三暉電氣、森霸股份、設(shè)研院。被否三家，分別為潤(rùn)弘制藥、仲景大廚房、金丹科技。過(guò)會(huì)率僅有50%，遠(yuǎn)低于全國(guó)平均過(guò)會(huì)率，過(guò)會(huì)率排21名。
如果去掉上會(huì)數(shù)量低于5家的，全國(guó)過(guò)會(huì)率排名第一的為廣東省、江蘇省，分別為廣東省102家上會(huì)，過(guò)會(huì)85家；江蘇省上會(huì)69家，通過(guò)57家，過(guò)會(huì)率83%。兩家過(guò)會(huì)率均為83%。排名第二為山東省上會(huì)26家，過(guò)會(huì)21家，過(guò)會(huì)率為81%；第三名為北京市、貴州市，北京市上會(huì)30家，通過(guò)24家；貴州市上會(huì)5家，通過(guò)4家，過(guò)會(huì)率都為80%。
其中，河南省排第十四名，浙江以78%的過(guò)會(huì)率排名第八名。
2010年以來(lái)，河南上會(huì)數(shù)共計(jì)45家，但是過(guò)會(huì)數(shù)、過(guò)會(huì)率一直處在下降趨勢(shì)中，從2010年12家過(guò)會(huì)數(shù)量下降到2016年2家（2013年、2014年全國(guó)處于IPO停發(fā)階段），過(guò)會(huì)率從2010年92.3%下降到2017年50%。
2014年1月宣布重啟后，當(dāng)年河南并未有企業(yè)首發(fā)上會(huì)。2015年、2016年分別上會(huì)6家、2家，全部過(guò)會(huì)。但2017年過(guò)會(huì)數(shù)、過(guò)會(huì)率兩項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)下滑。
2017年全國(guó)各地首發(fā)過(guò)會(huì)具體情況表：
2017年河南3家企業(yè)上市被否
被否原因“花樣百出”
2017年河南被否的三家，分別為仲景大廚房、潤(rùn)弘制藥、金丹科技。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，仲景大廚房股份有限公司位于南陽(yáng)市，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為以仲景香菇醬為代表的香菇食品和以超臨界花椒油 120 為代表的香辛食品配料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。本次擬于深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過(guò)2500萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為銀河證券，發(fā)行后公司總股本為不超過(guò)1億股。擬募集資金3.97億元，用于香菇醬生產(chǎn)線、香菇初加工生產(chǎn)線、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。
河南潤(rùn)弘制藥股份有限公司位于新鄭市，公司設(shè)立以來(lái)主要從事化學(xué)藥品制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品以心腦血管藥物為主。本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)5200萬(wàn)股新股，占發(fā)行后總股本的比例不超過(guò)25%，保薦券商為海通證券，募集資金擬用于“年產(chǎn) 1 億支長(zhǎng)春西汀小容量注射液生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”、“小容量注射液 GMP生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”、“潤(rùn)弘本草健康產(chǎn)業(yè)園——特色中藥產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”等6個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資9.93億元。
河南金丹乳酸科技股份有限公司，注冊(cè)地址周口市鄲城縣，屬于國(guó)家級(jí)貧困縣，根據(jù)2016年9月份的政策，可享受證監(jiān)會(huì)扶貧綠色通道。公司是一家運(yùn)用現(xiàn)代生物技術(shù)大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)L-乳酸及其衍生產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)。本次公司擬在上交所公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2830萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券，計(jì)劃募集資金約2.55億元，除0.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，剩余將投向年產(chǎn)8萬(wàn)噸高純度乳酸生產(chǎn)線技術(shù)改造和年產(chǎn)1萬(wàn)噸聚乳酸生物降解新材料項(xiàng)目。
然而，這三家河南企業(yè)，被否原因“花樣百出”。
2017年6月21日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開(kāi)2017年第50次發(fā)審委會(huì)議，仲景大廚房股份有限公司（首發(fā)）未通過(guò)，其保薦機(jī)構(gòu)為銀河證券。發(fā)審委會(huì)議提出詢問(wèn)的主要問(wèn)題包括：“招股說(shuō)明書(shū)披露，2016年3月22日至3月24日期間，發(fā)行人的控股股東宛西控股與上市公司西泵股份持股5%以上的股東孫耀忠先生作為一致行動(dòng)人，累計(jì)減持西泵股份880萬(wàn)股，占西泵股份總股本的7.91%；但宛西控股和孫耀忠先生在減持西泵股份比例達(dá)到5%時(shí)，沒(méi)有履行報(bào)告和信息披露義務(wù)。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明發(fā)生上述情形的原因；是否構(gòu)成重大違法違規(guī)行為；是否有其他處罰風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見(jiàn)。"等。
申請(qǐng)文件顯示，發(fā)行人的主要產(chǎn)品為香菇食品和香辛食品配料，需要采購(gòu)的物料包括香菇原料、香辛料原料和工業(yè)產(chǎn)品，發(fā)行人已獲得的生產(chǎn)許可證不包括食品添加劑生產(chǎn)許可證。同時(shí)，報(bào)告期發(fā)行人存在向個(gè)人采購(gòu)、現(xiàn)金支付以及銷售回款經(jīng)過(guò)個(gè)人賬戶的情形；報(bào)告期凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)不同步的原因及其合理性；報(bào)告期存貨余額金額較大且逐年增長(zhǎng)和香菇食品毛利率逐年提升的原因及其合理性。
6月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布公告顯示，河南潤(rùn)弘制藥首發(fā)未能通過(guò)。發(fā)審委發(fā)布的審核結(jié)果公告顯示，潤(rùn)弘制藥因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題多次被處罰和曝光，而潤(rùn)弘制藥在歷次提交的申請(qǐng)材料中卻只字未提。此外，潤(rùn)弘制藥還被要求回答專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣是否存在商業(yè)賄賂等問(wèn)題。
此次潤(rùn)弘制藥IPO被否，繞不開(kāi)產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。潤(rùn)弘制藥的產(chǎn)品有2次被行政處罰，15次被食藥監(jiān)部門(mén)查處和曝光，其中有5次涉及潤(rùn)弘制藥的主導(dǎo)產(chǎn)品長(zhǎng)春西汀注射液。最近一次為2016年，硝酸甘油注射液因含量測(cè)定問(wèn)題被吉林食藥監(jiān)局和新疆維吾爾自治區(qū)藥監(jiān)局曝光。
這款產(chǎn)品目前已被安徽、青海、蘇州等多個(gè)地方列入“重點(diǎn)藥物監(jiān)控目錄”。這意味著，醫(yī)療機(jī)構(gòu)在制定采購(gòu)計(jì)劃、醫(yī)生處方審核時(shí)，對(duì)公布的重點(diǎn)藥品從嚴(yán)管控、防止濫用。發(fā)審委也因此要求潤(rùn)弘制藥回答，上述事項(xiàng)對(duì)長(zhǎng)春西汀注射液業(yè)務(wù)產(chǎn)品的銷售、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)盈利能力是否構(gòu)成重大不利影響。
12月19日，金丹科技（首發(fā)）上會(huì)被否。發(fā)審委會(huì)議提出五大問(wèn)題，1.報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人存在向農(nóng)戶個(gè)人或經(jīng)紀(jì)人現(xiàn)金采購(gòu)原材料玉米的情況；2.發(fā)行人糖化渣的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入比例不高，但毛利率明顯高于主要產(chǎn)品乳酸和乳酸鹽，且糖化渣屬于初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品免稅，對(duì)發(fā)行人毛利貢獻(xiàn)很大。糖化渣的客戶多為規(guī)模較小的飼料經(jīng)銷客戶；3.發(fā)行人出口銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重較高。海外經(jīng)銷客戶業(yè)務(wù)拓展渠道、與發(fā)行人是否簽訂框架協(xié)議，主要條款內(nèi)容、結(jié)算方式、定價(jià)原則、信用政策等，與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。各期出口收入與海關(guān)報(bào)關(guān)數(shù)據(jù)是否存在重大差異及差異原因；4.發(fā)行人主要原材料玉米、煤炭等采購(gòu)價(jià)格均與市場(chǎng)公開(kāi)價(jià)格存在一定差異，同時(shí)主要供應(yīng)商也出現(xiàn)較大變動(dòng)。5.2017年發(fā)行人動(dòng)用3000多萬(wàn)元購(gòu)置土地約20多萬(wàn)平米。而發(fā)行人本次募投項(xiàng)目用地是2012年辦理產(chǎn)證的土地，并未使用新購(gòu)置的土地。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人政府補(bǔ)貼占凈利潤(rùn)比重較高。
2017年全國(guó)被否86家：關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題達(dá)30家
計(jì)算機(jī)通信制造業(yè)過(guò)會(huì)數(shù)占總過(guò)會(huì)數(shù)高達(dá)15.26%
2017年全國(guó)被否數(shù)86家。其中，上交所主板被否企業(yè)31家，深交所中小板被否企業(yè)12家，創(chuàng)業(yè)板被否企業(yè)43家。
經(jīng)過(guò)對(duì)2017年被否企業(yè)問(wèn)題分析，發(fā)審委的審核重點(diǎn)集中在：關(guān)聯(lián)交易、持續(xù)盈利能力、股權(quán)問(wèn)題、財(cái)務(wù)問(wèn)題、合法合規(guī)問(wèn)題、內(nèi)部控制問(wèn)題、獨(dú)立性問(wèn)題、客戶依賴問(wèn)題、人員問(wèn)題、募投項(xiàng)目的合理性問(wèn)題等核心問(wèn)題。
86家被否名單中，其中關(guān)聯(lián)交易出現(xiàn)次數(shù)達(dá)30家，占比被否總量最高，為34.88%；持續(xù)盈利能力問(wèn)題20家，占23.25%；客戶依賴問(wèn)題15家，占17.44%、股權(quán)問(wèn)題13家，占15.11%；內(nèi)部控制問(wèn)題11家，占12.79%。
其中，關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題具體表現(xiàn)形式為：關(guān)聯(lián)方/關(guān)聯(lián)交易/關(guān)聯(lián)擔(dān)保/利益輸送/體外循環(huán)/關(guān)聯(lián)借款/關(guān)聯(lián)方資金占用/大額票據(jù)融資/商業(yè)賄賂/同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)/關(guān)聯(lián)方注銷/關(guān)聯(lián)方代墊費(fèi)用。
2017年全年380家過(guò)會(huì)，86家被否。在380家過(guò)會(huì)企業(yè)主要集中前五大行業(yè)分別為計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)58家，占到總過(guò)會(huì)量的15.26%；其次，醫(yī)療制造業(yè)28家、電器機(jī)械和器材制造業(yè)25家、汽車(chē)制造業(yè)22家、專用設(shè)備制造業(yè)20家。
86家被否企業(yè)主要集中的前五大行業(yè)專用設(shè)備制造業(yè)9家，占到總被否量10.46%；軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)7家、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)6家、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)6家、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)5家、醫(yī)療制造業(yè)為5家。
