2017-12-08 00:00:00 來源： 點擊：3127 喜歡：0
ppp項目融資模式的設(shè)計
通過PPP模式使用私營資本建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)成為發(fā)達國家和發(fā)展中國家廣泛采用的方法。在我國，PPP模式主要運用于水務(wù)、燃氣、收費道路、垃圾處理等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。PPP項目是一個復(fù)雜的系統(tǒng)，運作程序十分繁雜。妥善安排各參與方在項目中的權(quán)利和義務(wù)，完善項目結(jié)構(gòu)，合理分擔項目的風(fēng)險是PPP項目成功的基礎(chǔ)。
一、項目選擇
每個PPP項目都具有自身的特性，因此每個項目都可以采取不同的建設(shè)模式及運作方法。PPP項目因為投資巨大、合同關(guān)系復(fù)雜、特許期長等特點注定了只能在某些特定的項目中運用，符合以下條件的可以考慮采用PPP模式進行融資建設(shè)。
(1)有穩(wěn)定的收益作保證
私營企業(yè)之所以愿意將資金投入到公益性的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中來，其根本原因在于該基礎(chǔ)設(shè)施自身具有較強的獲利能力，這也體現(xiàn)了私人資本的逐利性。在大冶污水處理廠BOT項目、漢陽黃金口污水處理廠BOT項目等項目中，項目公司每月均能獲得政府支付的污水處理服務(wù)費，保證了項目具有穩(wěn)定的收益。
(2)良好的投資環(huán)境
城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資環(huán)境包括軟環(huán)境與硬環(huán)境，軟環(huán)境有：當?shù)厝藗兊奈幕刭|(zhì)、法律環(huán)境、政府的辦事效率、政府對私營企業(yè)的支持等;硬環(huán)境有：當?shù)氐呢斦?jīng)濟實力、人民生活富裕程度及購買力、城市現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施水平等。作為江蘇的省會城市，華東第二大城市，南京的長遠規(guī)劃是要建設(shè)具有較高現(xiàn)代化水平和開放度的國際性大城市。南京以其雄厚的工業(yè)基礎(chǔ)、經(jīng)濟實力、獨特的地理環(huán)境優(yōu)勢，吸引了國內(nèi)外投資人積極參與南京的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。我公司先后運作了南京市高淳縣污水處理廠TOT+BOT項目、高淳新區(qū)管理服務(wù)中心BT項目、南京長江三橋股權(quán)融資項目等PPP項目，引入了實力雄厚的投資人，建成了一大批城市基礎(chǔ)設(shè)施項目，改善了城市環(huán)境，促進了南京城市化水平的提高。
二、項目的各參與方及其職責確定
PPP項目模式運作中，利益主體包括政府、社會投資者、特許經(jīng)營PPP項目公司，金融機構(gòu)、咨詢公司、承包商及供應(yīng)商等。為了平衡政府部門、社會投資者、PPP項目公司、金融機構(gòu)等利益主體的不同利益和要求，首先應(yīng)明確各利益主體的職能。
1、政府
政府部門(政府或者政府授權(quán)的部門)通常是PPP項目的發(fā)起人，它們在法律上既不擁有項目，也不經(jīng)營項目，而是通過給予項目某些特許經(jīng)營權(quán)和給予項目一定數(shù)額的從屬性貸款或貸款擔保作為項目建設(shè)、開發(fā)和融資安排的支持。政府需要對項目的可行性進行分析，并組織項目招標，對投標的私營企業(yè)進行綜合權(quán)衡，確定最終的項目開發(fā)主體。漢陽黃金口污水處理廠BOT項目中，武漢市水務(wù)局確保項目公司在整個特許經(jīng)營期內(nèi)無償使用污水處理廠場地范圍內(nèi)的土地，并且協(xié)助項目公司獲得法律許可的與履行項目協(xié)議相關(guān)的稅收和電價優(yōu)惠等，給予了項目公司強有力的支持，為項目的成功打下了良好的基礎(chǔ)。
2、私營企業(yè)
私營企業(yè)和代表政府的股權(quán)投資機構(gòu)合作成立PPP項目公司，投入的股本形成公司的權(quán)益資本。政府部門在選擇私人投資機構(gòu)的時候往往比較慎重，因為PPP項目的資金規(guī)模非常巨大，花費的時間長，需要私人投資機構(gòu)具備雄厚的資金實力和良好的信譽。私營企業(yè)作為發(fā)起人，負責召集PPP項目公司成員。投標以前，各成員就聯(lián)合成立項目公司達成一致，以合同形式確定各自的出資比例和出資形式，并推選成員中的幾人組成項目領(lǐng)導(dǎo)小組負責PPP項目公司正式注冊前的工作。參與PPP項目的一般均為實力雄厚的企業(yè)，香港地鐵公司、中國中信集團公司、北京桑德環(huán)保集團有限公司等實力雄厚的國內(nèi)外企業(yè)均積極投身到我國PPP項目的建設(shè)中，成功完成了北京地鐵4號線PPP項目、國家體育館鳥巢BOT項目、襄樊市污水處理廠30萬噸/日BOT項目等重大項目。
3、項目公司
PPP項目公司是為PPP項目的建設(shè)以及運營而專門設(shè)立的公司，由政府和社會投資者聯(lián)合組成。PPP項目公司是PPP項目的實施者，從政府或授權(quán)機構(gòu)獲得建設(shè)和經(jīng)營項目的特許權(quán)，負責項目從融資、設(shè)計、建設(shè)和運營直至項目最后的移交等全過程的運作。PPP項目公司正式注冊成立后，負責整個項目的運作。項目特許期結(jié)束，經(jīng)營權(quán)或所有權(quán)轉(zhuǎn)移時，PPP項目公司清算并解散。在項目運作過程中，PPP項目公司的職能主要包括投標與談判、項目開發(fā)、運營和移交、確保項目的服務(wù)質(zhì)量等。大冶市污水處理廠BOT項目中，項目公司對污水處理廠進行投融資、設(shè)計、建設(shè)，并在特許經(jīng)營期內(nèi)，按照特許權(quán)協(xié)議的條款對污水處理廠進行運營、維護和修理。在特許運營期結(jié)束后，項目公司將污水處理廠的資產(chǎn)移交給大冶市政府，并保證項目設(shè)施的性能符合協(xié)議中規(guī)定的性能標準。
4、銀行等金融機構(gòu)
在PPP模式下，向項目提供貸款的銀行主要是國際金融機構(gòu)、商業(yè)銀行、信托投資機構(gòu)等。在PPP項目的資金中，來自私營企業(yè)以及政府的直接投資占的比例通常比較小，大部分的資金來自銀行和金融機構(gòu)，且貸款期限較長。為了保證項目貸款的順利回收，貸款人通常要求PPP項目公司或其參與者提供履約保函或擔保函，從而避免或減少由于開發(fā)或運營不善帶來的損失。同時，貸款人為了保證貸款的安全性，通常要求PPP項目公司質(zhì)押他們在銀行的帳戶，如基本帳戶、營業(yè)收入帳戶、還款帳戶等。
5、咨詢公司
由于PPP項目運作參與合作者眾多、資金結(jié)構(gòu)復(fù)雜、項目開發(fā)期較長、風(fēng)險較大，因此在項目的全壽命期內(nèi)都需要咨詢公司的介入，指導(dǎo)項目的運作。我司作為PPP項目的政府方顧問，在城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目方面積累了豐富的經(jīng)驗和案例。在PPP項目中的主要工作包括組織盡職調(diào)查、設(shè)計基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目方案，設(shè)計項目交易結(jié)構(gòu)和招商程序，設(shè)定邊界條件、遴選標準等，建立財務(wù)模型并進行商業(yè)預(yù)測分析，編制招商文件，組織實施招標或競爭性談判等公開競爭性招商程序，參與商務(wù)談判及協(xié)助簽訂項目特許經(jīng)營協(xié)議等。具體職能如下：
(1)提供政策咨詢
由于項目的運作涉及國家的產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)政策、稅收、金融等各方面的政策，咨詢公司可以幫助PPP項目公司了解這些政策，并按照政策的要求設(shè)計項目框架，規(guī)避項目的政策風(fēng)險。
(2)協(xié)助確定融資方案
合理的融資方案是項目成功的重要因素。咨詢公司可以充分發(fā)揮自身的專業(yè)優(yōu)勢，依據(jù)其掌握的市場信息和融資經(jīng)驗，幫助PPP項目公司設(shè)計適合項目特點的最佳的融資計劃，確定合理的融資結(jié)構(gòu)。
(3)協(xié)助制定風(fēng)險管理方案
在PPP模式下，項目面臨的風(fēng)險眾多，咨詢公司能夠?qū)椖咳趦?nèi)風(fēng)險作出較為準確專業(yè)的判斷，制定合理的風(fēng)險分配方案，使項目的風(fēng)險管理合理有效。
(4)協(xié)助選擇合作伙伴
項目的建設(shè)需要有眾多的合作伙伴參與，包括設(shè)計單位、建設(shè)單位、監(jiān)理單位等等，咨詢公司可以協(xié)助PPP項目公司選擇信譽卓越、技術(shù)精專的合作伙伴，協(xié)助進行工程的合理安排，有效控制工程的進度、成本和質(zhì)量。
(5)協(xié)助項目開發(fā)運營
咨詢公司可以為PPP項目公司提供長期的市場分析和預(yù)測，設(shè)計規(guī)避市場風(fēng)險的有效方案。項目開發(fā)運營過程中的相關(guān)報告、文件以及會議等等也都在咨詢公司的協(xié)助下完成。
除了上述的利害關(guān)系者以外，設(shè)計單位、保險公司、運營公司、建設(shè)單位、材料供應(yīng)商等也都在PPP模式運作過程中發(fā)揮者重要的作用，他們與PPP公司和各合作方的協(xié)調(diào)和密切配合是項目成功的重要因素。
三、設(shè)計項目結(jié)構(gòu)
PPP模式是一個內(nèi)在結(jié)構(gòu)相對靈活的合作模式，根據(jù)不同類型的項目、不同的項目參與者、不同的融資形式，可以設(shè)計出符合項目自身的融資模式。PPP模式基本結(jié)構(gòu)較為簡單，主要的參與者為政府授權(quán)的公共部門、民營企業(yè)、金融機構(gòu)等。根據(jù)項目的不同，可能會涉及到更多的參與者，如保險公司、投資咨詢公司等。
四、完善政府激勵措施
對于大多數(shù)政府公共部門來說，PPP模式的運用屬于創(chuàng)新事務(wù)，從政策的制定、項目執(zhí)行以及后續(xù)的監(jiān)管都應(yīng)有完整的規(guī)劃。目前我國在促進私營企業(yè)參與城市基礎(chǔ)設(shè)施方面的相關(guān)法律還不完備。因此，政府應(yīng)在考慮我國國情的基礎(chǔ)上，參照國外先進國家的做法，研究制定相關(guān)推動措施，促進私營企業(yè)以PPP模式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
1、成立具體的管理和推動部門。我國并沒有設(shè)置推動PPP項目實施政策的部門，只是由建設(shè)部出臺了《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》、《關(guān)于加強市政公用事業(yè)監(jiān)管的意見》等文件，建議在國家發(fā)改委或建設(shè)部設(shè)立專門負責PPP項目的部門，以推動我國PPP項目的實施。
2、制定相應(yīng)的政策和建立各級政府機關(guān)聯(lián)合互動的促進體系。各級主管部門應(yīng)通過評估確立PPP模式適宜的范圍和原則。政府可以考慮成立跨部門的協(xié)調(diào)推動小組，由發(fā)改委、財政部、交通部、建設(shè)部的涉及城市基礎(chǔ)設(shè)施項目審批與執(zhí)行部門聯(lián)合參與。省各級部門成立相應(yīng)的推動小組，負責轄區(qū)內(nèi)的政策制定、項目及前期研究和監(jiān)管。
3、研究制定通用的PPP項目實施規(guī)范。由于城市基礎(chǔ)設(shè)施性質(zhì)不同，與之相應(yīng)的PPP項目的實施也有所不同。在國家體育館鳥巢BOT項目中，由于實施規(guī)范的缺乏，也產(chǎn)生了很多問題，在簽訂合同后，市政府要求減少體育場中的商業(yè)設(shè)施，取消活動屋頂?shù)?，限制了項目公司對體育館的商業(yè)化運行，損害了項目的公司的經(jīng)濟利益。因此主管部門和行業(yè)協(xié)會應(yīng)加緊研究制定行業(yè)通用的PPP項目實施規(guī)范和專用標準。一方面利于政府部門參與協(xié)調(diào)和監(jiān)督，另一方面也有利于吸引私營企業(yè)的積極參與。
4、提供激勵措施。由于目前我國相關(guān)法律法規(guī)的不完善，未能有效的推動PPP在我國的應(yīng)用，因此政府在實際操作PPP項目時，可根據(jù)項目的特點采取投資贊助、協(xié)助融資、政府擔保、稅收優(yōu)惠等具體的激勵措施吸引私營企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目的投資。在漢陽黃金口污水處理廠BOT項目，鹽城城南污水處理廠BOT項目等項目中，政府均保證項目公司在整個特許經(jīng)營期內(nèi)無償使用污水處理廠內(nèi)的土地，并且協(xié)助項目公司獲得與履行項目協(xié)議相關(guān)的稅收優(yōu)惠等。
五、風(fēng)險的合理分擔
PPP項目能否順利實施，需要雙方對項目中的風(fēng)險進行合理的分擔。采取合理的風(fēng)險分擔的方式，從項目整體風(fēng)險管理的角度，遵循合理分擔的原則，共同應(yīng)對風(fēng)險。因此，項目參與方應(yīng)根據(jù)項目實施過程中諸多的風(fēng)險問題，采取合理的風(fēng)險分擔方式，積極的應(yīng)對措施，最大限度地化解了項目的風(fēng)險。按照風(fēng)險分配的原則，對比分析政府及私營企業(yè)的風(fēng)險分擔偏好和實際風(fēng)險分擔。
PPP承接主體的準入條件
PPP項目是什么意思?
“PPP項目的首個‘P’是Public，意思是公共、政府。有三個方面：
第一是要資源整合，對于一個縣市來說，要把產(chǎn)業(yè)資源、金融資源，有形的和無形的統(tǒng)統(tǒng)進行梳理和歸類。
第二是要資本驅(qū)動，站在金融角度，讓更多的企業(yè)上市，給政府本身帶來驅(qū)動力。
第三就是建設(shè)好政府本身的信用。
PPP中的第二個“P”，可理解為社會投資人。可把社會投資人分為三類，
第一類是建設(shè)類投資人，例如中國建筑總公司、中國鐵路總公司、中國交通等這些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中能施工、承建的社會資本方。
第二類是金融類投資人，即信托公司、私募基金、金融租賃、保險、資產(chǎn)管理公司?！艾F(xiàn)在全國這一類投資人手中直觀地看有40萬億的資金，不同類型關(guān)注的PPP項目又不一樣?！?/span>
第三類社會投資人是產(chǎn)業(yè)投資人，專門關(guān)注某個產(chǎn)業(yè)的投資。
從地方政府角度來看，想更精準地做成PPP項目，一定要把這三大類投資人看清楚，了解清楚項目來源、投資組合、投資風(fēng)格。
PPP中的第三個“P”是指“合伙”。對此，郝升(金融顧問)建議“合伙”前，社會資本與政府一定要根據(jù)項目找出建設(shè)要點，雙方秉承著誠信的態(tài)度“聯(lián)手”，共同為供給側(cè)改革出力。
PPP項目承接主體的準入條件
按照PPP項目形成特點和項目特性，需要規(guī)范設(shè)置必要的社會投資人準入門檻，保障社會大眾和政府的權(quán)益，主要方面如下：
1)、信用與信譽良好。
投資人要有良好的銀行資信、財務(wù)狀況及相應(yīng)的償債能力;重合同、守信用，具有社會責任感。
2)、具有建設(shè)營造、經(jīng)營管理、運營維護同類工程的業(yè)績、資質(zhì)或經(jīng)驗。
投資人或投資人組成的聯(lián)合體要有良好的業(yè)績與技術(shù)能力，必須具備相應(yīng)的專業(yè)資質(zhì)資格，經(jīng)驗豐富。
3)、資金充足，具有較強的財務(wù)與融資能力 。
投資人要具備良好的財務(wù)實力與融資能力，具有良好的銀行資信、財務(wù)狀況及相應(yīng)的償債能力及同類項目成功的盈利模式和競爭模式。
4)、專業(yè)知識與技術(shù)力量雄厚。
投資人要具備專業(yè)的PPP人才、技術(shù)人才、財經(jīng)人才與管理人才團隊。
5)、設(shè)備配置等要素實力良好。
投資人要擁有專業(yè)的設(shè)備及完成服務(wù)所必須的其他重要要素資源。
6)、質(zhì)量安全管理體系完善。
近三年內(nèi)沒有發(fā)生過重大生產(chǎn)安全和質(zhì)量事故，投資人主動防范的意識強、措施得力，合規(guī)性較好。具有獨立法人資格;能遵從合同合法合規(guī)運營。
PPP項目運作方式
PPP項目運作方式主要包括委托運營、管理合同、建設(shè)-運營-移交、建設(shè)-擁有-運營、轉(zhuǎn)讓-運營-移交和改建-運營-移交等。
委托運營(Operations & Maintenance，O&M)，是指政府將存量公共資產(chǎn)的運營維護職責委托給社會資本或項目公司，社會資本或項目公司不負責用戶服務(wù)的政府和社會資本合作項目運作方式。政府保留資產(chǎn)所有權(quán)，只向社會資本或項目公司支付委托運營費。合同期限一般不超過8年。
管理合同(Management Contract，MC)，是指政府將存量公共資產(chǎn)的運營、維護及用戶服務(wù)職責授權(quán)給社會資本或項目公司的項目運作方式。政府保留資產(chǎn)所有權(quán)，只向社會資本或項目公司支付管理費。管理合同通常作為轉(zhuǎn)讓-運營-移交的過渡方式，合同期限一般不超過3年。
建設(shè)-運營-移交(Build-Operate-Transfer，BOT)，是指由社會資本或項目公司承擔新建項目設(shè)計、融資、建造、運營、維護和用戶服務(wù)職責，合同期滿后項目資產(chǎn)及相關(guān)權(quán)利等移交給政府的項目運作方式。合同期限一般為20-30年。
建設(shè)-擁有-運營(Build-Own-Operate，BOO)，由BOT方式演變而來，二者區(qū)別主要是BOO方式下社會資本或項目公司擁有項目所有權(quán)，但必須在合同中注明保證公益性的約束條款，一般不涉及項目期滿移交。
轉(zhuǎn)讓-運營-移交(Transfer-Operate-Transfer，TOT)，是指政府將存量資產(chǎn)所有權(quán)有償轉(zhuǎn)讓給社會資本或項目公司，并由其負責運營、維護和用戶服務(wù)，合同期滿后資產(chǎn)及其所有權(quán)等移交給政府的項目運作方式。合同期限一般為20-30年。
改建-運營-移交(Rehabilitate-Operate-Transfer，ROT)，是指政府在TOT模式的基礎(chǔ)上，增加改擴建內(nèi)容的項目運作方式。合同期限一般為20-30年。)
談區(qū)別的角度可以包括：是否涉及建設(shè)、項目資產(chǎn)所有權(quán)歸屬、是否涉及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、合作期限長短、項目收入來源、風(fēng)險分擔程度等。
PPP項目識別四項標準
一.是將PPP模式重點適用領(lǐng)域細化為基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、農(nóng)林和社會事業(yè)3大領(lǐng)域41個小類。
二.是明確“區(qū)域影響度大、社會資本占比較高，現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定、使用者付費優(yōu)先，收費定價機制合理、費價調(diào)整機制靈活，政府支出責任明確、項目風(fēng)險分擔合理”4項PPP項目識別標準。
三.是根據(jù)項目性質(zhì)合理確定付費模式，切實規(guī)范政府財政支出責任。
四.是對PPP項目識別、準備、采購、執(zhí)行、移交的全生命周期進行規(guī)范，明確各階段部門職責、工作內(nèi)容和把握要點。
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