2019-03-04 00:00:00 來源： 點擊：3342 喜歡：0
中原證券（股票代碼：601375；H股簡稱：中州證券，股票代碼：01375）近年來的面貌發(fā)生了根本性變化。從2014年6月在香港主板上市，并因股價一路迭創(chuàng)新高被香港主流媒體評為當(dāng)年港股新股“升幅王”，到2017年1月在上交所掛牌，旋即股價大幅攀升、一度成為A股市場“風(fēng)向標(biāo)”，公司僅用3年多時間即成功由一家名不見經(jīng)傳的小券商，一躍而成為全國證券行業(yè)第八家A+H兩地上市券商，圓滿完成了“第一次騰飛”。
去年中原證券又抓住時機，及時提出了“二次騰飛”的發(fā)展目標(biāo)：即再用三年左右的時間，使公司的綜合實力和經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)居行業(yè)第一方陣，一些重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域位居行業(yè)前列，為我國資本市場做出應(yīng)有的貢獻。
但最近一年多來，中原證券的一些情況，引起了市場和投資者的質(zhì)疑和不解。那么，該公司實際情況究竟如何？其“二次騰飛”又將如何實現(xiàn)？記者就此采訪了河南省人大常委、中原證券董事長菅明軍。
問：去年以來，市場和滬港兩地投資者對中原證券提出了越來越多的批評聲音。請問您怎樣看待這一現(xiàn)象？
菅明軍：對于這段時間市場和投資者對公司的批評意見，我們完全理解。作為公司董事長和法定代表人，我從中原證券香港上市起就非常關(guān)心公司股價和業(yè)績，也十分重視與投資者的溝通，幾乎每天都通過新聞媒體等渠道，廣泛了解投資者的反應(yīng)和訴求，以及對我們的看法和建議。我也在認(rèn)真思考，為什么一些投資者會從曾經(jīng)很喜歡中原證券，到現(xiàn)在對我們有些意見？我認(rèn)為，產(chǎn)生這種現(xiàn)象的直接原因是公司利潤持續(xù)下滑、股價下跌。
問：能否具體談一下有哪些深層原因？
菅明軍：我認(rèn)為除了宏觀上行業(yè)總體趨勢性下降和計提減值等因素外，客觀分析主要有以下三個深層次原因:
一是人才特別是高端人才嚴(yán)重匱乏，原有的班子和團隊 “小馬拉大車”。近年來，公司雖然通過市場化機制建設(shè)，吸引了一些人才，但與兩地上市后市場和境內(nèi)外投資者的要求相比，公司的人才特別是高端人才匱乏，甚至出現(xiàn)了人才斷檔現(xiàn)象。這就使得我們的投行、自營投資和資管等業(yè)務(wù)發(fā)展收到嚴(yán)重影響。特別是2017年下半年公司原總裁因個人原因辭職和一些高管及核心骨干相繼離職后，更加劇了人才短缺的局面。
二是合規(guī)風(fēng)控能力不足，拖了公司發(fā)展的后腿。合規(guī)風(fēng)控能力是金融機構(gòu)的核心競爭力之一，也是公司經(jīng)營發(fā)展的安全線、生命線。但在滬港兩地上市后快速發(fā)展的過程中，我們的合規(guī)風(fēng)控沒有相應(yīng)跟上，一些員工的合規(guī)風(fēng)控意識不強，出現(xiàn)了一些風(fēng)險。特別是2017年因一投行項目受到處罰，公司分類評價從A級降為C級，嚴(yán)重影響了公司的市場形象。這說明加強公司合規(guī)風(fēng)控能力建設(shè)已到了刻不容緩的地步。
三是業(yè)務(wù)條線不豐富、且發(fā)展水平不高。近幾年公司一直在加大業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型力度，收入結(jié)構(gòu)也在逐步多元化；但限于多種原因，公司投資銀行、資產(chǎn)管理、自營投資等業(yè)務(wù)能力還不夠強，收入和利潤貢獻占比也不高，整體收入結(jié)構(gòu)還不盡合理。特別是傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比較高，使得公司業(yè)績很容易受到市場行情影響，業(yè)績波動較大。而在我們長期依靠的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，傭金水平出現(xiàn)持續(xù)下滑，與之相適應(yīng)的財富管理能力卻沒有迎頭趕上。雖然公司早在2009年就提出并建立了財富管理中心，也儲備了大量人才，但成效并不明顯。
以上三個方面，是造成我們中原證券業(yè)績下滑、股價下跌的最深原因。“知恥而后勇”！原因找到后，從去年開始，我們就統(tǒng)籌考慮、果斷出手，有針對性地采取了一系列重大措施。
問：請問都有哪些針對性措施？成效如何？
菅明軍：深層原因找到了，應(yīng)對措施也就隨之產(chǎn)生了。一年多來，我們主要采取了以下三大舉措：
第一，為解決高端人才匱乏問題，報經(jīng)批準(zhǔn)我們引進了行業(yè)高端人才常軍勝同志任公司總裁。常軍勝同志加盟公司前曾任證監(jiān)會發(fā)行部副主任，對資本市場和監(jiān)管規(guī)則非常熟悉，是證券行業(yè)公認(rèn)的專家型人才，他的到來，大大提升了公司的領(lǐng)導(dǎo)水平和專業(yè)能力。同時，我們還從中國證監(jiān)會引進優(yōu)秀人才趙慧文處長擔(dān)任公司副總裁，分管投資銀行業(yè)務(wù)。從優(yōu)秀券商引進專業(yè)人才劉灝擔(dān)任公司首席投資官。還成建制地引進了一大批投行業(yè)務(wù)骨干，目前公司投行團隊已由改革前的200余人增至近400人，其中保薦代表人由13人增至50人，是原來的近4倍，準(zhǔn)保薦人達(dá)到近90人。高端人才的大量引進，迅速縮小了公司與先進券商的差距，促進了公司專業(yè)服務(wù)水平的顯著提升。
第二，為大力加強公司合規(guī)風(fēng)控能力建設(shè)，去年3月我們從河南證監(jiān)局引進優(yōu)秀人才花金鐘處長擔(dān)任合規(guī)總監(jiān)、近期又兼任副總裁，全面負(fù)責(zé)公司合規(guī)風(fēng)控工作；進一步強化了合規(guī)管理總部和法律事務(wù)總部的職責(zé)，優(yōu)化了各層級全覆蓋的合規(guī)管理體系，全面梳理、提高了規(guī)章制度的精細(xì)化和可操作性，持續(xù)開展合規(guī)風(fēng)控宣導(dǎo)培訓(xùn)，將合規(guī)納入了績效考核體系，并加大對合規(guī)風(fēng)控和稽核發(fā)現(xiàn)問題的問責(zé)及督促整改力度，促進了全員合規(guī)文化形成，保障了各項合規(guī)風(fēng)控制度的落實，夯實了各級管理人員的合規(guī)風(fēng)控責(zé)任，營造了合規(guī)風(fēng)控底線不能碰、不敢碰、不想碰的氛圍。公司合規(guī)風(fēng)控工作成效顯著，去年未再發(fā)生重大合規(guī)風(fēng)險事件。
第三，通過全方位改革和重新謀劃布局，大大豐富了公司的業(yè)務(wù)條線，發(fā)展水平不斷提升。
在投行業(yè)務(wù)發(fā)展方面，去年4月份以來，圍繞力爭三年內(nèi)投行業(yè)務(wù)進入行業(yè)前20名的發(fā)展目標(biāo)，按照大投行、全業(yè)務(wù)鏈條的思路，對投行條線全面改革。建立了以投行管理委員會為核心的集體決策機制，擁有了13個既專業(yè)分工又緊密合作的業(yè)務(wù)部門和兩個資本市場部，初步形成了北京、上海、鄭州三個區(qū)域性投行總部格局；推出了新的績效考核機制和專業(yè)技術(shù)職級制度，形成了吸引、留住優(yōu)秀人才的競爭性考核和人才機制；成立了專門的質(zhì)量控制總部和融資管理部，構(gòu)建了涵蓋“三道防線”的內(nèi)控架構(gòu)，提升了內(nèi)控質(zhì)量；目前投行業(yè)務(wù)迅速恢復(fù)，發(fā)展勢頭強勁，投行項目儲備數(shù)量和業(yè)務(wù)收入大幅提升。
在投資業(yè)務(wù)發(fā)展方面，為增加公司主動投資能力，提升自有資金投資收益水平，去年5月公司進行了自營條線改革，將原來的4個投資部按照業(yè)務(wù)屬性，分別整合為證券投資總部和固定收益投資總部，實現(xiàn)了人員、業(yè)務(wù)的妥善安排和平穩(wěn)過渡；參考行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，建立了與行業(yè)接軌的績效考核機制，并重構(gòu)了專業(yè)投資流程，完善了相關(guān)制度。目前公司專業(yè)化投資水平顯著提高，特別是固定收益投資，連續(xù)多年投資收益率穩(wěn)居行業(yè)先進水平，起到公司業(yè)績壓艙石、穩(wěn)定器的作用，成為公司一道亮麗的風(fēng)景線。為進一步拓展固定收益投資領(lǐng)域的業(yè)務(wù)機會，近期公司又設(shè)立了金融市場部。這些改革舉措為公司自營條線負(fù)擔(dān)起公司最重要的盈利重任奠定了堅實基礎(chǔ)。
在資管業(yè)務(wù)發(fā)展方面，受宏觀經(jīng)濟和市場低迷的影響，去年初公司兩個資管項目出現(xiàn)風(fēng)險。公司上下高度重視，最大限度調(diào)動公司內(nèi)外部資源，經(jīng)過艱苦努力，取得了風(fēng)險處置的決定性勝利。在此基礎(chǔ)上，公司結(jié)合資管新規(guī)下的行業(yè)發(fā)展趨勢開始改革，撤銷了上海資產(chǎn)管理分公司、成立了資產(chǎn)管理總部，明確了以發(fā)展主動管理型產(chǎn)品為主的業(yè)務(wù)思路，并從強化基礎(chǔ)制度、風(fēng)險管理和內(nèi)控管理、梳理業(yè)務(wù)流程、提高運營效率、推進人員優(yōu)化組合等方面進行全面改革，奠定了資管業(yè)務(wù)下一步發(fā)展的基礎(chǔ)。
在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)改革發(fā)展方面，正式啟動向財富管理轉(zhuǎn)型。分兩個階段進行：第一階段是推進總部層面的機構(gòu)改革和職能、人員調(diào)整，目前機構(gòu)設(shè)置和職責(zé)界定已經(jīng)完成，人員的內(nèi)部調(diào)整和外部引進正在有序推進中；第二階段是分支機構(gòu)改革，探索以分公司為利潤中心的總分機構(gòu)改革方向，對于條件成熟的分公司，公司將通過賦予適當(dāng)?shù)娜?、財、物自主?quán)，使其責(zé)權(quán)利對等，由現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分公司轉(zhuǎn)變?yōu)楣局苯庸芾淼姆止?，真正成為公司各項業(yè)務(wù)及產(chǎn)品在區(qū)域市場的展示平臺、營銷平臺、服務(wù)平臺，真正成為能夠獨立核算的利潤考核單元，以充分調(diào)動其更好服務(wù)及拓展客戶、加快向財務(wù)管理轉(zhuǎn)型的積極性?？偛扛飨嚓P(guān)部門職能則轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕獦I(yè)務(wù)管理及向分公司提供專業(yè)支持與服務(wù)，并在金融產(chǎn)品引入等方面接受分公司的評價。
在其他業(yè)務(wù)發(fā)展方面，公司控股的中原股權(quán)交易中心累計掛牌企業(yè)突破4500家、躍居行業(yè)第九，幫助企業(yè)融資突破41億元，實現(xiàn)了掛牌企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模的雙翻番，并成功增設(shè)“上市后備板”，成為公司服務(wù)實體經(jīng)濟的有力抓手和重要“項目庫”。另類投資子公司中州藍(lán)海和私募基金管理子公司中鼎開源按照“做優(yōu)投資”的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，積極轉(zhuǎn)變投資理念，優(yōu)化了投資策略和內(nèi)部管理架構(gòu)，提升了市場化募資及產(chǎn)品設(shè)計能力。同時我們正在按照省里要求，牽頭組建中原人壽保險公司，爭取盡快批籌和成立。
在業(yè)務(wù)發(fā)展的空間布局上，明確要打造河南及上海、香港、北京四大利潤中心，使中原證券真正逐步走向全國、走向國際。
問：我們注意到，與其他同類A股上市券商相比，中原證券的A股股價一直偏低，這是為什么？
菅明軍：我們的A股股價偏低，原因有很多。但最直接的原因是我們的A股定價就比較低。中原證券是先到香港上市、后回A股上市的， A股上市定價時，必須參照港股的股價水平，而港股估值普遍偏低，這就導(dǎo)致我們的A股定價一開始就明顯偏低，遠(yuǎn)低于其他直接在A股上市同類券商的發(fā)行價格。但這樣定價對投資者有利、為大家提供了一個廣闊的空間，不是很好嗎？
問：我們注意到，受近期證券市場持續(xù)上漲等影響，今年以來中原證券兩地股價均出現(xiàn)了大幅上漲，其中公司A股至今最高漲幅超過40%，H股最高漲幅更是超過70%。那么，您如何看待公司的投資價值？中原證券未來還會堅持厚待投資者的高分紅政策嗎？
菅明軍：投資價值是一個上市公司綜合因素的體現(xiàn)。今年是中原證券“二次騰飛”的關(guān)鍵之年，也是各項改革成效即將全面顯現(xiàn)的一年。2月22日，習(xí)近平總書記在中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時強調(diào)：“金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經(jīng)濟社會發(fā)展中重要的基礎(chǔ)性制度”；“要建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”。這為資本市場發(fā)展指明了方向。我們對中國資本市場的廣闊前景充滿信心，相信隨著改革轉(zhuǎn)型紅利的不斷釋放，我們一定能迎來快速發(fā)展的春天，公司的經(jīng)營業(yè)績將會逐步提升，投資價值也會進一步體現(xiàn)。
自2014年在香港上市四年多來，我們已累計向投資者現(xiàn)金分紅八次、近40億港元，平均每年分紅近10億港元。在經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長的基礎(chǔ)上，今后我們將一如既往地厚待投資者，每年都會拿出可供分配凈利潤的50%以上用于現(xiàn)金分紅，以實際行動繼續(xù)慷慨回報境內(nèi)外廣大投資者。
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