2018-05-21 00:00:00 來(lái)源： 點(diǎn)擊：3907 喜歡：0
剛剛，證監(jiān)會(huì)姜洋副主席在粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展論壇上的演講中提到一個(gè)重磅消息，即要推動(dòng)發(fā)行上市制度戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)向，引起了投行圈和IPO企業(yè)的高度關(guān)注。
一、證監(jiān)會(huì)副主席講話傳來(lái)重磅消息
剛剛，證監(jiān)會(huì)微信公眾號(hào)關(guān)于姜洋副主席在粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展論壇上的演講中提到一個(gè)重磅消息，還有許多重要內(nèi)容，具體如下：
（一）重磅消息：推動(dòng)發(fā)行上市制度戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)向、引導(dǎo)創(chuàng)新企業(yè)上市、加快高新技術(shù)企業(yè)審核節(jié)奏
剛剛，姜洋副主席在粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展論壇上的演講中提到一個(gè)重磅消息，即要推動(dòng)發(fā)行上市制度戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)向，依法創(chuàng)造條件引導(dǎo)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行股權(quán)類融資工具并在境內(nèi)上市，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的支持作用，加快高新技術(shù)企業(yè)審核節(jié)奏。而前段時(shí)間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余在上海證券交易所干部大會(huì)講話中提到：要圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三大任務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)新和優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。
理解：看來(lái)，IPO發(fā)行上市制度出現(xiàn)大的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)向，已經(jīng)很明確的是：
（1）依法創(chuàng)造條件引導(dǎo)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行股權(quán)類融資工具并在境內(nèi)上市
注意，這里提到的是創(chuàng)造條件、引導(dǎo)創(chuàng)新企業(yè)上市，看來(lái)創(chuàng)新型企業(yè)福利大大的，證監(jiān)會(huì)都要主動(dòng)出擊了，引導(dǎo)你來(lái)上市！
（2）加快高新技術(shù)企業(yè)審核節(jié)奏
看來(lái)，高新技術(shù)企業(yè)IPO審核進(jìn)度會(huì)快于一般的企業(yè)，政策上在審核進(jìn)度上明顯會(huì)傾斜！
(二）大力發(fā)展股權(quán)融資、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)、發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)
此外，對(duì)于去杠桿、大力發(fā)展股權(quán)融資、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面，姜洋副主席提到要發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：
1、實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性去杠桿，需要大力發(fā)展股權(quán)融資
大力發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資，能夠?yàn)槠髽I(yè)增加長(zhǎng)期資本，從源頭上減少企業(yè)對(duì)債務(wù)融資的依賴，有效解決債務(wù)高杠桿問(wèn)題，使企業(yè)輕裝上陣，加大研發(fā)和投資力度，增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和韌性。
2、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，需要發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源配置功能
資本市場(chǎng)擁有高效透明的定價(jià)機(jī)制和靈活多樣的支付工具與融資手段，可以為企業(yè)并購(gòu)重組、產(chǎn)業(yè)整合提供極大便利，促進(jìn)淘汰落后產(chǎn)能，支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
3、培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能，需要發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)
科技創(chuàng)新投資周期長(zhǎng)、規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)高，具有高度的不確定性，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)往往望而卻步。資本市場(chǎng)天然具有融資方和投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的機(jī)制，是推動(dòng)創(chuàng)新與資本有效融合的核心平臺(tái)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，微軟、谷歌、臉書等科技龍頭企業(yè)的成長(zhǎng)，都離不開資本市場(chǎng)特別是風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)投資的有力支持。
二、最近的IPO新跡象、新特點(diǎn)
在從嚴(yán)監(jiān)管的背景下，IPO市場(chǎng)、發(fā)審環(huán)節(jié)出現(xiàn)了不少新跡象：
1、 IPO審核速度明顯放緩
自2017年10月新一屆發(fā)審委上任以來(lái)，月度上會(huì)企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)逐步下降的趨勢(shì)，而2018年IPO審核速度放緩的趨勢(shì)則更為明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年1月1日至2018年4月30日間，發(fā)審委共審核擬IPO企業(yè)89家次，2018年1-4月分別為49、12、12、19家次，月均為22.3家次，其中2、3月為2016年審核提速以來(lái)發(fā)審委月度審核擬IPO企業(yè)數(shù)量的最小值。2017年，發(fā)審委共審核擬IPO企業(yè)479家次，月均39.9家次，其中去年1-4月，發(fā)審委共審核擬IPO企業(yè)167家次，月均達(dá)41.75家次。
以前證監(jiān)會(huì)一周基本上有兩天都安排發(fā)審會(huì)，單日審核家數(shù)都在6到9家，而5月以來(lái)三周共審核了9家企業(yè)，而且基本上每周只有基本上只有一天安排發(fā)審會(huì)，發(fā)審會(huì)安排的審核會(huì)議次數(shù)明顯減少，而且單日審核企業(yè)數(shù)為2-4家，較此前審核數(shù)大幅減少。
2、IPO過(guò)會(huì)率明顯上升
截至2018年3月31日，證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)審委2018年共審核公司71家，其中32家通過(guò)，被否32家，通過(guò)率為45.07%，通過(guò)率較低。4月份過(guò)會(huì)率已悄悄上升至57.9%，5月以來(lái)，IPO過(guò)會(huì)率明顯上升。5月份證監(jiān)會(huì)共審核9家IPO，7家過(guò)會(huì)，IPO過(guò)會(huì)率升到78%。過(guò)會(huì)率上升主要是因?yàn)樵S多盈利能力弱、持續(xù)盈利能力差、存在問(wèn)題的企業(yè)撤材料后，在會(huì)企業(yè)質(zhì)量明顯提升，所以過(guò)會(huì)率逐步上升。
3、IPO批文核發(fā)速度放緩
今年以來(lái)，除了擬IPO企業(yè)上會(huì)數(shù)量同比明顯減少外，IPO批文下發(fā)速度也隨之明顯放緩，每周核準(zhǔn)批文僅僅1到2家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年全年有8個(gè)月證監(jiān)會(huì)核發(fā)的IPO批文超過(guò)30家，且全部集中在新一屆發(fā)審委上任前的1~9月,去年5月份為核發(fā)的IPO批文超過(guò)50家，平均每周超10家。但今年，證監(jiān)會(huì)IPO批文的核發(fā)速度明顯放緩，4月，證監(jiān)會(huì)也只核發(fā)了6家IPO批文；5月份證監(jiān)會(huì)每周的IPO批文維持1、2家，具體為：5月4日核發(fā)科沃斯機(jī)器人和漢嘉設(shè)計(jì)兩家IPO批文、5月11日核發(fā)富士康1家IPO批文、5月18日核發(fā)寧的時(shí)代和綠色動(dòng)力環(huán)保兩家IPO批文，三周僅僅核準(zhǔn)5家IPO批文。
4、 IPO新申報(bào)企業(yè)大幅縮水
2018年僅有35家企業(yè)排隊(duì)IPO通道，較去年同期的298家減少了近九成。
5、多家新股發(fā)行募資額打折
證監(jiān)會(huì)昨日核發(fā)的藥明康德、寧德時(shí)代IPO批文，募資額都出現(xiàn)了大幅縮水的跡象。兩家籌資總金額不超過(guò)60億元，而寧德時(shí)代在申報(bào)稿中擬募資131億元，看來(lái)募資額縮水在六成左右。
三、證監(jiān)會(huì)稱：審核標(biāo)準(zhǔn)未變企業(yè)、IPO被否主要因?yàn)槲宕笤?/span>
證監(jiān)會(huì)記者問(wèn)答如下：
問(wèn)：近期，部分自媒體報(bào)道提及，在創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板申請(qǐng)首發(fā)上市，申請(qǐng)人最近一年凈利潤(rùn)至少分別要達(dá)到3000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元、8000萬(wàn)元，否則不能通過(guò)發(fā)審會(huì)審核。您對(duì)此有何評(píng)價(jià)？
1、首發(fā)企業(yè)未能通過(guò)發(fā)審會(huì)審核，主要原因包括以下方面：
一是業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不合規(guī)；二是內(nèi)控有效性存在缺陷；三是會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作不規(guī)范；四是信息披露存在瑕疵；五是持續(xù)盈利能力存疑。
2、審核政策始終沒(méi)有變化：
證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格按照現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)章，對(duì)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)進(jìn)行審核，審核政策始終沒(méi)有變化。
從源頭上提高上市公司質(zhì)量，嚴(yán)把市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)，防止病從口入，是發(fā)行監(jiān)管工作的題中應(yīng)有之義，依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的工作要求，在發(fā)行審核過(guò)程中嚴(yán)格把關(guān)，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行和帶病申報(bào)，不斷從多個(gè)維度對(duì)首發(fā)企業(yè)進(jìn)行從嚴(yán)要求，有序推進(jìn)首發(fā)審核工作，從源頭上保證上市公司質(zhì)量。
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