2017-12-12 00:00:00 來源： 點(diǎn)擊：3014 喜歡：0
新一屆發(fā)審委已審核73家企業(yè)（包括二次上會企業(yè)）的IPO申請，通過率為60.27%
自今年10月份新一屆發(fā)審委成立以來，IPO審核呈現(xiàn)出越來越嚴(yán)的趨勢。截止到12月10日，新一屆發(fā)審委已審核73家企業(yè)（包括二次上會企業(yè)）的首發(fā)申請，其中，44家獲得通過，24家被否，5家暫緩表決，通過率為60.27%。而今年前10個月IPO審核的通過率為80%
業(yè)界認(rèn)為，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)已成為監(jiān)管重點(diǎn)，IPO通過率降低有可能成常態(tài)，從而夯實(shí)資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)。
63人組成“大發(fā)審委”
9月30日，新一屆發(fā)審委名單出爐。由于這一屆發(fā)審委不再有主板和創(chuàng)業(yè)板之分，業(yè)界將其稱為“大發(fā)審委”。
今年7月7日，證監(jiān)會修訂并發(fā)布《發(fā)行審核委員會辦法》，主要涉及包括將主板發(fā)審委和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委合并、增加委員總數(shù)、減少委員任職期限等十個方面的內(nèi)容。
根據(jù)證監(jiān)會公告，第十七屆發(fā)審委委員共計(jì)63人。這一數(shù)量，比此前公示的時候少了3人，并且均為專職委員的候選人。
另外，在發(fā)審委委員遴選過程中，外部委員從最初的80名候選人，到最終僅有22人正式獲聘，淘汰率高達(dá)七成，凸顯了證監(jiān)會嚴(yán)把發(fā)審委委員選聘關(guān)的態(tài)度。
新一屆的發(fā)審委委員陣容方面，也可以稱為“頂配”：專職委員大幅增加，達(dá)到42人，且多數(shù)來自監(jiān)管層；兼職委員21人。業(yè)界認(rèn)為，專職委員數(shù)量的大幅增加，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對IPO審核從嚴(yán)的態(tài)度。
同時，“大發(fā)審委”委員人數(shù)增多，行業(yè)專業(yè)性加強(qiáng)。業(yè)界認(rèn)為，這對于發(fā)審委更有效把關(guān)，有至關(guān)重要的作用。
為優(yōu)秀企業(yè)上市提供空間
“通過近兩個月的情況來看，審核是越來越嚴(yán)了?！鄙鲜鰜碜陨虾５耐缎腥耸繉Α蹲C券日報》記者表示。
事實(shí)也是如此。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計(jì)，截止到11月30日，IPO審核的通過率不到六成。期間，還出現(xiàn)了“上6否5”，甚至是“全軍覆沒”的情況。
這也正是監(jiān)管層嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)、嚴(yán)防“病從口入”的重要體現(xiàn)。
證監(jiān)會主席劉士余日前在新一屆發(fā)審委就職儀式的講話中表示，必須嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)。要堅(jiān)決落實(shí)依法全面從嚴(yán)的監(jiān)管理念，嚴(yán)格專業(yè)履職、依法審核，防止問題企業(yè)帶病申報、蒙混過關(guān)。
中央紀(jì)委駐證監(jiān)會紀(jì)檢組組長王會民則提出，發(fā)審委委員要根據(jù)證券法和發(fā)行審核委員會辦法，依法審核股票發(fā)行，依靠自身的專業(yè)知識和職業(yè)操守作出獨(dú)立判斷。對于不合規(guī)企業(yè)，要勇于投否決票。
證監(jiān)會主席助理宣昌能也表示，將嚴(yán)格審核并督促發(fā)行人做好信息披露，實(shí)現(xiàn)IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查常態(tài)化，防止“病從口入”。
其實(shí)，自創(chuàng)業(yè)板和主板IPO發(fā)審委合并以來，市場就已經(jīng)嗅到了“大發(fā)審委”監(jiān)管趨嚴(yán)的味道。
“發(fā)審委委員在審核過程中愈發(fā)嚴(yán)格，是在意料之中的事情，但沒想到會這么嚴(yán)?！币晃粊碜灾胁康貐^(qū)的保薦代表人告訴《證券日報》記者，究其原因，是目前實(shí)行項(xiàng)目追責(zé)終身制，一旦過會項(xiàng)目出現(xiàn)問題，那么，包括發(fā)審委委員、相關(guān)中介結(jié)構(gòu)等都會被追究責(zé)任。
申萬宏源認(rèn)為，新一屆發(fā)審委“嚴(yán)”之有道、意在長遠(yuǎn)，將對市場參與各方起到警示鞭策作用。但這并不意味著主動壓制IPO市場，而是為未來IPO市場更健康發(fā)展護(hù)航。
在IPO審核愈發(fā)嚴(yán)格的同時，終止審查的企業(yè)數(shù)量也大幅增加。來自證監(jiān)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到12月10日，今年以來終止審查的企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了104家，其中，11月份12家，12月份5家。
一位投行人士告訴《證券日報》記者，在審核日趨嚴(yán)格的情況下，有些企業(yè)可能因此萌生退意，選擇撤回申請材料。業(yè)界預(yù)計(jì)，未來終止審查的企業(yè)數(shù)量將會逐步增加。對擬上市企業(yè)而言，一定要做好充分的準(zhǔn)備，不要倉促上會。
宣昌能日前介紹，結(jié)合發(fā)審委換屆履職，證監(jiān)會延續(xù)和加強(qiáng)了從嚴(yán)監(jiān)管要求，嚴(yán)把資本市場入門關(guān)?！巴ㄟ^終止和否決一批不符合發(fā)行條件的企業(yè)，我們凈化了市場環(huán)境，震懾了違法違規(guī)行為，為符合發(fā)行條件、符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)秀企業(yè)上市融資提供了更多市場配置空間?！毙鼙硎?。
盛勢資本董事長魏其芳表示，審核從嚴(yán)會倒逼投行挑選優(yōu)質(zhì)IPO標(biāo)的，盡職調(diào)查投入更多時間和精力。未來應(yīng)更多關(guān)注市場空間大的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域企業(yè)，同時在財務(wù)合規(guī)、合法經(jīng)營等方面有潛質(zhì)的企業(yè)。
發(fā)審會直擊七大重點(diǎn)問題
“雖然審核越來越嚴(yán)格，但如果僅以某一天或者某幾次的審核情況來下結(jié)論，可能還為時過早，需要再觀察一段時間?！鄙鲜鰜碜陨虾５耐缎腥耸勘硎?。
不過，通過對IPO申請被否公司進(jìn)行梳理，還是可以找到發(fā)審委關(guān)注的一些重點(diǎn)。券商人士普遍認(rèn)為，擬IPO企業(yè)整個報告期內(nèi)的內(nèi)控完善、規(guī)范及有效性，是本屆發(fā)審委委員重點(diǎn)考慮的問題，以往凈利潤高、過會率就高的規(guī)律將被逐漸打破。
投行人士總結(jié)的以往IPO審核規(guī)律是，凈利潤3000萬元以下，過會率很低；5000萬元以上的，只要沒有什么嚴(yán)重問題，基本會放行；高于1億元的，過會率很高。
綜觀新一屆發(fā)審委關(guān)注的問題，總結(jié)起來，可以概括為七個方面，分別是財務(wù)問題、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、募集資金運(yùn)用、持續(xù)盈利能力、規(guī)范運(yùn)作問題、是否遵循現(xiàn)有法律法規(guī)。對此，業(yè)界認(rèn)為，從本質(zhì)上看，可能體現(xiàn)的是委員對技術(shù)問題、業(yè)務(wù)問題、披露問題等的深層次關(guān)注。
比如，11月29日被否的3家公司，重慶廣電被問及資產(chǎn)完整性、缺乏業(yè)務(wù)資質(zhì)、同業(yè)競爭、財務(wù)指標(biāo)異常、資產(chǎn)折舊；博拉網(wǎng)絡(luò)被問及的問題包括股份代持、業(yè)務(wù)模式、凈資產(chǎn)收益率、同業(yè)競爭、員工薪酬；北京全時天地則被問及業(yè)務(wù)依賴、收入確認(rèn)、財務(wù)指標(biāo)異常、經(jīng)營資質(zhì)等。
在財務(wù)方面，毛利率異常、主要資產(chǎn)構(gòu)成存在重大瑕疵、操縱收入等都有被關(guān)注。以毛利率問題為例，如果擬IPO企業(yè)毛利率與同行業(yè)上市公司存在明顯異常情況，被否的可能性就大幅增加。而在“大發(fā)審委”否決的22家企業(yè)（截至11月29日）中，有15家企業(yè)被發(fā)審委問及毛利率相關(guān)問題，占比為68.2%。
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